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动力煤中下游有效累库前难言周期拐点

时间:2021-08-23 20:20:59|浏览:


基差修复行情波动较大,中下游有效累库前不言周期拐点

7月以来动力煤中下游库存降低1780万吨,较去年同期水平低2453.7万吨。现在来看动力煤此前的震动偏弱走势更具阶段性特点,中下游的超低库存对行情的支撑力度仍在,上周补库需要稍有释放港口、坑口市场便企稳反弹。现在港口Q5500价格在1050-1060元/吨左右,基差修复空间较大且伴随现货市场企稳,盘面补涨的驱动愈加明朗。除此之外,7月26日夜盘起动力煤2109-2201合约推行单日最大开仓500手的买卖限额,现在动力煤期货市场单边持仓13万手左右创2021以来新低,市场容量缩小后价格波动幅度有所放大,资金投入者注意风险避免及后期的政策调控。

展望后市,今年夏天供需最紧张的时刻已经过去,9-11月存在累库空间但幅度亦有限,将来2个月行情或以宽幅震动为主,中下游库存有效累积前仍难言周期性多空拐点。

上周五夜盘起动力煤期货放量拉涨,9月合约向1月移仓明显,周一收盘11月合约、1月合约纷纷封住8%涨停板报收888元/吨、850.2元/吨,近月合约ZC2109涨幅亦有3.43%,最后收盘价989.8元/吨。

自7月末起,大家持续提出动力煤供需缺口峰值已基本在7月出现,即便中下游库存有效累积前大周期多转空的拐点未必出现,但上游企业亦可把握阶段性的空单保值机会。8月中上旬,动力煤期货开启震动偏弱走势,11月合约、1月合约跌幅一度达8.5%、10.2%。那样时隔1个月供需面发生了哪些变化,后期市场又该怎么样展望?

需要预期不改:季节性峰值临近,非电耗煤行业开工偏弱

7月全社会用电量同比增13.7%,主要受第三产业和城乡居民生活用电量同比增22.1%、18.7%的拉动,第二产业用电量增速10.3%仍构成拖累,与大家此前反复重申的用电量增长驱动的接力棒自第二产业传向第三产业相契合。8月上旬发电量同比增速自7月的8.4%回落至6.2%,水电同比降幅扩大至13.2%后,火电旬度发电量的增速自13.2%回落至10.8%。结合火电耗煤的季节性特点及建筑业、制造业有关的非电力耗煤行业偏弱开工率,大家觉得动力煤需要最好的窗口马上逝去。

增产政策密集颁布,然短期增量兑现有限

7月30日以来发改委针对煤矿产能核增、鄂尔多斯露天矿用地审批、联合试运转到期煤矿延期等方面密集释放了一系列政策,总共涉及产能2.43亿吨。但从短期的增产成效来看,8月第二周三西样本煤矿产能借助率恢复至78%,较7月初低点仅回升3.1个百分点,周度产量水平仍处近3年来同期最低。不只这样,7月15日、8月14日榆林和青海相继发生井下溃水溃沙事故,国家矿山安监局决定自8月下旬至9月底拓展煤矿井下防溃水溃砂专项检查,短期产量增幅第三受限。在经历了8月中上旬1周有余的回落后,上周坑口市场第三反弹,尤以冬储需要有关的块煤行情为主。进口煤方面,7月进口煤环比增6.3%,受印尼疫情反复及外煤价格大涨影响进口煤进一步增量也受限。

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