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主打商品营收大幅下滑 英诺特持续盈利能力承压

时间:2021-10-13 13:25:00|浏览:

营业额增长可持续性存疑

英诺特成立于2006年2月6日,是一家专注于POCT迅速诊断产品开发、生产和销售的高科技生物医药企业,公司商品以呼吸道病原体测试为主,同时覆盖优生优育、消化道、肝炎等多个测试范围。

2021年新冠肺炎疫情在全球范围内爆发,英诺特于2021年2月22日通过国家药监局应对通道审批,获得国内首批新型冠状病毒抗体测试试剂盒注册证,并在海外获得了美国紧急用授权EUA等多个准入许可,而受新冠肺炎检测商品收入带动,前期规模较小、进步相对平稳的英诺特去年迎来了营业额大爆发。

招股书显示,2021年至2021年,英诺特营收分别为0.79亿元、1.38亿元、10.34亿元,归是母公司所有者的净收益依次为0.17亿元、0.24亿元、5.69亿元。

图1英诺特报告期内主要财务数据图片出处:公司招股书

《经济参考报》记者注意到,英诺特去年营业额有将近九成依靠于新冠商品拉动。依据招股书披露,2021年英诺特新冠商品销售额达到9.17亿元,占当期营收比重达88.72%。

然而,伴随新冠肺炎疫情的控制、新冠肺炎疫苗的竞价,在后疫情阶段,这种主要依赖新冠商品拉动增长的模式具备较大不确定性。《经济参考报》记者注意到,在首轮问询中,监管针对英诺特营业额增长的可持续性进行了重点问询。

“请说明国内外新冠肺炎疫苗竞价进度,新冠肺炎抗体测试对已注射疫苗人群是不是有效,剖析疫苗竞价对发行人主要商品及营业收入的具体影响……请结合2021年境内外新冠商品销售状况,说明新冠肺炎检测商品销售收入是不是具备可持续性。”

英诺特表示,公司新冠肺炎抗体测试商品的收入存在进一步下滑的风险。

通知显示,截至2021年7月1日,全球已有8.68亿人完整完成新冠肺炎疫苗接种,占全球总人口比率为11.13%;与此同时,国内已接种新冠肺炎疫苗剂次达到12.64亿次,将来国内新冠肺炎疫苗接种人数及占人口比率预计还将维持持续增长。

图2国内新冠肺炎疫苗接种总剂数图片出处:英诺特首轮问询回复

然而,因为新冠肺炎抗体测试试剂没办法区别感染新冠肺炎病毒和注射新冠肺炎疫苗后产生的抗体,因此对成功产生中和抗体的疫苗接种者将不拥有测试功用,这将对英诺特将来营业额增长产生较大不利影响。

对此,英诺特也在首轮问询回复中表示,“将来,伴随中国和全球新冠肺炎疫苗接种工作的推进,从长期看,发行人新冠肺炎抗体测试试剂的国内外市场需要预计或有所降低,致使发行人新冠肺炎抗体测试商品销售收入降低。”

上半年新冠商品收入同比下滑83.39%

事实上,英诺特新冠肺炎检测商品收入已出现下滑趋势。

英诺特在首轮问询回复中称,2021年一季度至四季度,公司新冠肺炎检测商品销售收入分别为5221.37万元、68425.72万元、12302.93万元、5635.16万元,其中第二季度至第四季度环比增长率依次为1210.49%、-82.02%、-54.2%。

值得注意的是,尽管去年第三季度,与英诺特业务模式相近的可比公司万孚生物、东方生物新冠肺炎检测商品收入均出现环比下滑,但第四季度,两家可比公司新冠肺炎检测商品收入又出现了环比上升,且东方生物环比增幅高达694.33%,然而,英诺特新冠商品收入却持续环比下滑54.2%。

图3英诺特新冠肺炎检测商品分季度销售收入统计图片出处:英诺特首轮问询回复

对于新冠商品第四季度收入持续环比下滑,英诺特在首轮回复中讲解到,“因为第四季度新冠肺炎病毒IgM/IgG抗体测试试剂盒的竞品厂商逐步增加、市场需要有所降低,市场角逐激烈,销售量及单价均有所降低,因此销售收入在第四季度有较大幅降低,而发行人新冠抗原测试试剂盒在2021年度处于研发中未上市销售。”

不只这样,今年上半年,英诺特新冠商品销售收入也大幅下滑。

依据英诺特在首轮问询回复中披露,2021年上半年,公司新冠商品销售收入为1.22亿元,与去年上半年的7.36亿元相比,下滑了83.39%

图4英诺特今年上半年新冠商品销售收入状况图片出处:英诺特首轮问询回复

对此,英诺特在问询回复中表示,“发行人2021年1-6月销售新冠肺炎检测商品约1900万人份,相比2021年同期的2668万人份有所降低,同时因为市场角逐加剧和新冠肺炎检测商品集中采购政策的陆续推行,新冠商品销价格格较疫情初期大幅降低,致使2021年上半年新冠商品收入降低。”

除去支撑营业额增长的新冠商品收入在锐减外,《经济参考报》记者还注意到,假如剔除新冠商品收入,近期三年英诺特营收分别为7882.57万元、13801.1万元、12009.65万元,可见,剔除新冠收入后,英诺特去年原有业务收入亦出现下滑。

对此,前述知名券商人士告诉记者,持续经营能力既是一家公司能否成功上市是重要原因,同时也是判断公司商业价值一大要紧原因。“对于英诺特如此一家去年受疫情周期影响而营业额疯涨的公司而言,假如企业是高度依靠于特定商品来支撑其营业额增长,而报告期内该商品的收入又出现了大幅下滑,说明了该商品的角逐格局或市场环境可能产生了较大变化,而此时假如公司没尽快研发出新品来支撑公司将来营业额增长,那样其将来进步的可持续性就存在较大不确定性。”

受新冠肺炎检测商品收入带动,去年营业额疯涨的体外诊断公司北京英诺特生物技术股份公司日前完成了科创板IPO首轮问询。

《经济参考报》记者注意到,去年,英诺特九成营业收入来自新冠商品销售,公司因此营业额疯涨数倍,后疫情阶段公司上述增长模式恐难以持续。

对此,国内一位知名券商人士9月29日告诉《经济参考报》记者,“对于英诺特如此一家去年受疫情周期影响而营业额疯涨的公司而言,假如企业是高度依靠于特定商品来支撑其营业额增长,而报告期内该商品的收入又出现了大幅下滑,说明了该商品的角逐格局或市场环境可能产生了较大变化,而此时假如公司没尽快研发出新品来支撑公司将来营业额增长,那样其将来进步的可持续性就存在较大不确定性。”

针对营业额增长可持续性、提供商疑点等问题,《经济参考报》记者日前曾两次致函英诺特。至记者发稿,公司未给出正式回话。

2021年第一大提供商疑点多

除去前述问题外,英诺特还存在着很多疑点。

其中,一家名为“吴中区胥口烨利塑胶制品经营部”的提供商疑点颇多。2021年—2021年,英诺特向烨利塑胶的采购金额分别为109.18万元、279.32万元、532.15万元,占比依次为7.63%、11.18%、4.07%,分别为英诺特当年2、1、第五大提供商。

工商资料显示,烨利塑胶于2021年04月18日成立,为个体工商户,经营者为朱烨铭,经营范围为销售塑料配件、五金配件,公司现在无社保人数信息,但2021、2021、2021每年平均被列有经营异常信息,而其一同缘由在于“个体工商户未根据《个体工商户年度报告方法》规定报送年度报告”,到今天经营异常信息还未被移出。

图7 烨利塑胶经营异常名录信息图片出处:国家企业信用信息公示系统

而依据英诺特披露,公司于2021年与烨利塑胶开始合作,这也就是说,烨利塑胶刚刚成立就与英诺特展开合作,且成立仅半年多时间,烨利塑料就在2021年跃居英诺特第二大提供商,但被人疑惑的是,英诺特为什么和选择如此一家经营商品与自己业务不太有关、且存在多条经营异常信息的公司作为大提供商?

《经济参考报》记者以“烨利塑料”为关键字在启信宝查看,检索结果显示为一家名为“北京烨利塑料制品有限责任公司”。

值得注意的是,北京烨利注册地址为北京平谷县大兴庄乡鲁各庄村,经营范围为塑料制品、制造、建筑物室内外装饰装璜,公司股东包括张烨、张自利,二人各持股50%,公司现在已处于吊销状况。

烨利塑料与北京烨利是不是有关联?记者没办法联系到有关方予以置评。

此外,《经济参考报》记者查看国家企业信用信息公示系统发现,英诺特还存在着两条经营异常名录信息,其列入日期均为2021年。

其中一条2021年8月24日列入的信息显示,英诺特被列入经营异常目录是什么原因为:“公示企业信息隐瞒真实状况、弄虚作假”。而针对其隐瞒及弄虚作假的具体状况,《经济参考报》记者未查看到更多信息。

图8 英诺特经营异常名录信息图片出处:国家企业信用信息公示系统

对此,前述券商人士告诉记者,从时间上看,英诺特前述经营异常信息是期外事情,没硬性披露的需要,但针对该点信息,资金投入者可能会较为关心的是,英诺特是不是已经妥善解决了该问题,由于这涉及拟上市企业的内控是不是健全,是资金投入者较为关注的要紧信息。

销售平均薪资远高于研发职员

对于一家拟上市的医药企业而言,研发投入与销售成本是监管关注的重点。而尽管自称“高度看重研发”,但报告期内英诺特销售成本为同期研发成本两倍左右、销售平均薪资为研发职员两倍多,且去年一年时间内,英诺特平均每2.1天就召开一场学术会议,平均每场会议参加好友数多达81人,引发较大争议。

招股书显示,2021年—2021年,英诺特销售成本分别为2424.32万元、4304.15万元、10101.54万元,占各期收入比重分别为30.72%、31.19%、9.77%;同时,其近三年来研发成本依次为1103.36万元、2134.67万元、5940.96万元,与同期研发成本相比,英诺特近三年各期销售成本为其研发成本两倍左右。

图5英诺特近三年期间收入状况图片出处:公司招股书

而从其销售成本构成看,市场营销费基本占据了英诺特销售成本的半壁江山,依据招股书披露,2021年—2021年,英诺特市场营销费分别为1012.51万元、2194.24万元、5737.95万元,依次占其销售成本比重为41.82%、50.98%、56.8%。

同时,英诺特市场营销费占比还远超同业。在首轮问询回复中,英诺特将万孚生物等5家公司列为同业可比公司,2021年—2021年,5家可比公司平均市场营销费占销售成本比重依次为23.52%、21.69%、26.26%。因此,在首轮问询中,监管也需要英诺特说明市场营销费占比远高于可比企业的缘由。

而英诺特市场营销费主要由学术会议费构成,2021年—2021年,英诺特学术会议费分别为842.29万元、1774.74万元、1770.19万元。

依据披露,2021年—2021年,英诺特委托第三方拓展竞价活动的场次分别为92场、178场、174场,且据英诺特称,报告期内市场营销主要以地区性专业会议为主,主如果指通过委托第三方拓展学术会议、学术平台等竞价方法进行商品竞价发生的成本。

可见,英诺特近年召开学术会议颇为频繁,以去年为例,依据一年365天计算,英诺特平均2.1天举办一场学术会议,平均每场会议参加好友数达81人,全年参会人数超越14000人。

图6报告期英诺特拓展竞价活动的状况统计图片出处:公司首轮问询回复

除此之外,《经济参考报》记者还注意到,若从研发职员与销售平均薪资对比上看,也难以体现出英诺特所谓的“高度看重研发”。

依据首轮问询回复披露,2021年—2021年,英诺特销售平均薪资分别为16.4万元、24.58万元、49.55万元,与同业相比,5家可比公司平均值分别为14.81万元、16.61万元、22.97万元,可见,英诺特销售平均薪资远超同业。

同时,若与研发职员相比,2021年—2021年,英诺特研发职员平均薪资分别为12.66万元、14.99万元、24.23万元,可见,报告期内英诺特销售平均薪资仍然远超公司研发职员平均薪资,且去年为其2.04倍。

而监管对此也表示了关注,其在首轮问询中问到,“请发行人说明,研发职员平均薪资显著低于销售平均薪资是什么原因,是不是以销售而非研发作为导向。”

而英诺特则表示,报告期内销售平均薪资高于研发职员平均薪资,重要原因是销售与研发职员的薪资机制不同。

“销售薪资包含销售提成,销售提成的高低与当期销售营业额密切有关,波动性较大;而研发职员薪资以研发成就为导向,更重视长期稳定勉励。报告期内发行人销售营业额迅速增长,致使销售销售提成相应提升,并且发行人一直坚持销售精简高效方案,因此报告期内人均薪资增长较快。”

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